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| 發(fā)布日期：2012/11/29 |
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以下是我在工作中寫的一篇簡(jiǎn)要行業(yè)分析，適用上市公司：西部礦業(yè)、馳宏鋅鍺、紫金礦業(yè)、宏達(dá)股份等。對(duì)有色金屬以及鉛鋅礦業(yè)企業(yè)感興趣的投資者可以參考。
鉛鋅金屬價(jià)格和鉛鋅礦價(jià)格走勢(shì)始終保持同步。在我國，2006年、2007年由于鉛鋅的供求存在缺口，鉛鋅價(jià)格被持續(xù)推高，并在2007年產(chǎn)品價(jià)格達(dá)到峰值。當(dāng)時(shí)企業(yè)毛利率高達(dá)60－70％，價(jià)格約在23400元/噸。由于當(dāng)時(shí)鉛鋅產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)水平很高，企業(yè)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)大幅提升，馳宏鋅鍺07年每股收益高達(dá)5元，同行業(yè)的宏達(dá)股份、西部礦業(yè)也均體現(xiàn)驕人業(yè)績(jī)。然而隨著產(chǎn)能擴(kuò)張，鉛鋅供給開始大于需求，尤其是鋅金屬。2008年開始，鉛鋅價(jià)格出現(xiàn)大幅度下跌，價(jià)格降至15000元/噸左右，毛利率水平下降。同時(shí)，隨著能源價(jià)格的不斷推高，成本壓力顯現(xiàn)，下游的有色冶煉加工企業(yè)業(yè)績(jī)大幅下滑，整個(gè)行業(yè)步入非景氣周期。鉛鋅礦業(yè)公司雖然生產(chǎn)工藝簡(jiǎn)單，但下游需求下降也導(dǎo)致了礦產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)回落。目前毛利率水平降至30％左右，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)未來的兩到三年內(nèi)，在供大于求的情況下，礦產(chǎn)價(jià)格還會(huì)出現(xiàn)持續(xù)回落。
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